22 триллиона под матрасом: чем обернется для россиян игра ЦБ и Минфина за их сбережения

Как пояснила редакции Irkutskmedia.ru доктор экономических наук, директор Байкальской бизнес-школы ИГУ Надежда Грошева, высокая ключевая ставка — это не экономический, а политический инструмент изъятия дополнительных доходов у населения и их запуска в условное государственное распоряжение. Однако сейчас, по её словам, Центробанк и Минфин столкнулись с большой проблемой: история с доходностью во вкладах заканчивается, и население начинает думать, куда переложить свои накопления.

«Сегодня все инвестиционные консультанты предлагают ОФЗ — облигации федерального займа. Этот способ позволит, условно говоря, снова вернуть деньги в "карман" государства», — подчеркнула эксперт.

Проблема в том, что эти триллионы «горячих» наличных денег, полностью выпавших из банковской системы, в любой момент могут хлынуть на потребительский рынок. Причём уже сейчас видны первые признаки этого процесса с учетом того, что максимальная доходность по депозитам упала до минимума с 2023 года. На рынке недвижимости, куда традиционно устремляются свободные накопления, цены на новостройки в I квартале 2026 года выросли на 2,2%, а в Москве и Санкт-Петербурге прирост составил от 3,2% до 4,03% в зависимости от сегмента.

Грошева предупреждает, что такой поворот может спровоцировать сильную инфляцию. «Если россияне начнут свои накопления тратить на рынке недвижимости или текущего потребления, то это вызовет огромную инфляцию, — заявила она. — Например, россияне, у которых имеются большие накопления в наличке, и у которых закончились выгодные вклады, начнут покупать недвижимость. Приобретать жилье они будут не в ипотеку, а сразу за полную стоимость, так как у них есть "наличка". Соответственно, рост цен на недвижимость будет сильно заметен для тех людей, у кого нет таких накоплений наличными».

В самом правительстве считают, что спасительным кругом для кошельков граждан станут облигации федерального займа (ОФЗ), которые сейчас активно скупают инвесторы. Спрос на аукционах Минфина в разы превышает предложение: 22 апреля ведомство разместило ОФЗ почти на 100 млрд рублей при спросе почти в 200 млрд, а неделей ранее — на 129,6 млрд под 14,87% годовых. Однако проблема в том, что средний россиянин, по данным опросов, предпочитает не сложные биржевые инструменты, а наличные и банковские вклады (их и вовсе выбрали лишь 18% опрошенных).

Игра ключевой ставки в эту пятницу, 24 апреля, как никогда близка к логике «русской рулетки». Консенсус большинства из 18 опрошенных аналитиков говорит о снижении на 50 базисных пунктов — до 14,5%, но ряд экспертов не исключает и шаг в 100 б.п., что отражает глубину разногласий внутри рынка. Сам регулятор, по сути, признал: прежний механизм изъятия избыточной ликвидности через высокие ставки по депозитам уже не работает, а на смену ему пришел риск неконтролируемого выброса сбережений в реальный сектор.

Таким образом, под жестким денежно-кредитным регулированием начинает формироваться «пороховая бочка» из 19,5 трлн рублей раздраженных наличных, которые не приносят доходности. Дальнейшее падение привлекательности вкладов на фоне снижения ставки ЦБ может спровоцировать «эффект сорвавшейся пружины».

Если регулятор перегнет палку, обвалив доходность депозитов слишком быстро, страна рискует получить не запланированный «переход в ОФЗ», а лавинообразный всплеск потребительских расходов и новое витко ускорения инфляции, борьба с которой стоила экономике двух лет жесткого сжатия. Как резюмировала Ирина Грошева, в дальнейшем Центробанк, по её мнению, будет поддерживать постепенное снижение ключевой ставки для того, чтобы не бить по карману тех россиян, у которых нет больших накоплений.